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退市机制是推进改革的重要推手

发布时间:2019-10-09 13:21:40 编辑:笔名

退市机制是推进改革的重要推手

中国证监会主席郭树清16日表示将继续改进退市机制。这是郭树清以及证监会层面首次回应业界对于退市新政“放水”的质疑。监管层明确表态继续改进退市机制,不仅将资本市场的制度改革与完善引向深入,还将进一步从源头上优化资本市场的生态环境。一句话,资本市场的改革红利远未结束。

此前,在众所期盼的退市新政正式实施后,首批18家ST公司享受所谓的“新老划断”制度红利,最终16家公司堂而皇之地“复活”,引发业界和市场的广泛质疑。改革已入“深水区”,各界对于改革的预期和信心,需要倍加珍惜和维护。

郭树清明确表示,将继续改进退市机制,“让退市成为一件正常的事情,成为一种常态”。他同时强调说,退市“没有计划,没有指标”。

这意味着,退市机制和制度完善,将进一步引向深入。退市,不是为了退市而退市,而是制度规则下的市场化行为。“没有计划、没有指标”,也符合“放松管制、加强监管”的理念。管制是结果导向,而监管是行为导向。

“行百里者半九十”。一方面,退市新政大幕拉开,并取得了一定进展;但另一方面,依然留下了规则以及操作方面的缺口。

一个有生机有活力的市场,必然要有一个优胜劣汰、吐故纳新的生态机制。退市制度是资本市场整体制度框架的重要组成部分;在资本市场的各项制度改革与完善中,退市机制也是推进改革的重要推手。比如,退市制度以及机制设计,不仅影响二级交易市场上的投资理念和投资文化,更关系到一级市场和二级市场的资源配置效率。说退市制度事关资本市场的稳定繁荣甚至生死成败,可能都不为过。

自2001年4月PT水仙被终止上市起,截至本轮退市制度改革前,我国沪深股市迄今共有退市公司75家。其中,绩差公司因连续亏损而退市的有49家,其余的退市案例则是转向被吸收合并。从比例来看,退市公司占A股挂牌家数的1.8%。在美国纳斯达克市场,每年大约有8%的公司退市;纽约证券交易所的退市率则为6%左右。

中国股市退市新政实施后,仍有规则以及操作方面的缺口。比如,退市制度如何与并购重组等市场规则有机地衔接?目前交易所的退市监管权提升,比如在中小板市场,36个月内累计3次公开谴责即出发终止上市红线,操作层面的弹性空间很大。此外,主板市场退市在财务标准以及交易指标方面的规定,虽然增加了可操作性,但实际效果仍有待观察。

郭树清对于业界质疑的及时回应,可谓相当地“接地气”。“有什么问题,我们解决什么问题,”坦诚令业界侧目。投资者不会忘记,在二级市场去年最悲观的时候,郭树清正面回应说,监管部门对市场的下跌承担一定;投资者也还记得,郭树清对股市价值理念的循循善诱,直言蓝筹股具备投资价值。

以媒体从业者的角度观察,郭树清16日的发言有相当一部分是脱稿的,有理由相信,其所传递出的信息更为真实和丰富。事实上,郭树清似乎并不过于担心市场的误解、误读或者过度解读,一年多来频频直接、正面回应市场关注热点,勇于“接地气”。这正是一个真正改革者的胆魄和作风。一个真正的改革者,不会选择“高高在上”;一项正确的政策,也不会来自于象牙塔。

从这个角度而言,资本市场基础性制度的改革完善,仍是进行时而不是完成时;改革亦不是为了改革而改革,“接地气”的改革备受期待。展望未来,资本市场的改革红利远未结束。

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